存量发行(货币发行量)-趣虎号

增量发行的与存量发行的区别

另一个所常用的新股发行方式是存量发行。存量发行是原始股东把持有的股份出售给投资者而上市的方式。两者之间存在一定的差别：

(1）增量发行使总股本增加。而存量发行不改变总股本。

(2）增量发行募集的资金归上市公答槐司所有。存量发行所募集的资金归原始股东，某种程度上相当于股东提前套现。

(3）清竖友增量发行有利于改变上市公司的财务状况纤神和壮大公司实力，从而创造进一步发展的需要。存量发行的资金归于发起人，对公司的基本面变化较小，在管理上甚至有弱化的可能。

(4）增量发行会引起公司净资产和市盈率的变化。存量发行不会引起这种变化。

(5）增量发行引起原有股东持股比例较小。而存量发行较大的改变了持股比例。

(6）增量发行容易引起超募及炒作。而存量发行不太会引起超募，供应量有保证。

(7）存量发行更容易引进战略投资者。

什么是存量发行和增量发行

中国股市以增量发行的方式为主，境外市场一般为“存量发行”。存量发行是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股；增量发行是指股份公司不增发新股，仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。

存量发行是把拟上市公司现在手中的股票，切出一块来上市。这样一来，拟上市公司手里的股票，实质上就是全部可以流通了。只是没有切的那一块，按以前的规定是三年后才能流通。等到上市满三年，它所有的股票都是流通股了。至于上市公司手里的股票愿不愿意卖出来，那就要看它对这家公司的控股愿望了。这家股票在上市满三年后，自然全流通了

股票市场上的存量发行（secondaryofferings）有两种主要情形：一是股票首次公开发行（IPO）中的存量发行，即在公司IPO时，老股东对外公开出售一部分股份；二是公司上市后的存量发行，即在公司上市后，公司老股东通过一前祥定的方式减持全部或部分股份。公司上市后的存量发行在证券市场被广泛地关注，该类存量发行不仅涉及证券市场运行的公平、公开、公正等基本问题，而且涉及诸多的制度设置技术问题，一直是证券监管者和学者研究的重要课题。

增量发行是上市公司募集资金的方式之一。

增量发行募集到的资金归上市公司所有；发行新股后，一般会使上市公司净资产等指标发生变化。

这个方式是相对于存量发行而言的。存量发行募集资金不归上市公司所有，募集资金直接流入发起人大股东的口袋，发行新股前后，上市公司的净资产等财务指标不变化。

存量发行(货币发行量)(图1)

增量发行有利于改善上市公司的财务状况，有利于上市公司的发展壮大，有利于投资者（股民），发起人欲想占有增量发行的募集资金，必须大量使用关联交易，将资金从上市公司转移到控股方。

存量发行所获的募集资金直接流入发起人口袋，是真正的抢钱！

因此，存量发行不利于上市改善财务状况，不利于上市公司的快慧如搏速发展壮大，更不利于股民。

存量发行和增量发行有何区别

答案：增量发行的募集资金归上市公司所有；发行新股后，一般会使上市公司净资产等指标发生变化；存量发行募集资金不归上市公司所有，募集资金直接流入发起人大股东的口袋，发行新股前后，上市公司的净资产等财务指标不变化。增量发行有利于改善上市公司的财务状况，有利于上市公司的发展壮大，有利于投资者（股民），发起人欲想占有增量发行的募集资金，必须大量使用关联交易，将资金从上市公司转移到控股方。存量发行所获的募集资金直接流入发起人口袋，是真正的抢钱！因此，存量发行不利于上市改善财务状况，不利于上市公司的快速发展壮大，更不利于股民，

存量发行募集资金募归发起人，增量发行的募集资金归上市公司，增量发行的募集资金归上市公司所有；存量发行募集资金不归上市公司所有，募集资金直接流入发起人口袋，增量发行有利于改善上市公司的财务状况，有利于上市公司的发展壮大，有利于股民，

发起人想占有增量发行募集资金，必须大量使用关联交易，将资金从上市公司转移到控股方。

存量发行所获的募集资金直接流入发起人口袋，是真正的抢钱，不属上市公司发展，因此，存量发行不利于上市改善财务状况前，不利于上市公司的快速发展壮大，不利于股民，甚至可能过上一年半橡绝载，上市公司再增发配股圈钱。

IPO 存量发行制度

目前，许多日本公司的ＩＰＯ方式与我国台湾地区类似。在举丛ＩＰＯ时都采取发行新股与存量发行相结合方式，存量发行部分被用于行使超额配售权，主承销商根据新股发行的市场需求情况，可以向老股东要求超额发行不超过新股发行数量１５％的存量股份。

欧洲公司在ＩＰＯ时，采用全部存量发行方式、新股发行与存量发行相结合方式的ＩＰＯ数量较多。

ＩＰＯ存量发行大致可以归纳为两种主要情况：一是在发行新股的同时老股东直接出售一部分存量股份；二是在发行新股的同时发行人授予承销商超额配售权，存量股份作为超额配售权的股份来源。我国台湾、日本以及美国公司都将存量发行股份作为超额配售权的股份来源。从掌握的资料看，各国和地区市场关于ＩＰＯ存量发行的监管都比较宽松，一些国家和地区针对存量发行股份比例过高情况，规定了新股发行的最低比例，如德国“新市场”等。

有专业人士研究了１９８０年至１９９６年纽约证券交易所、美国证券交易所、ＮＡＳＤＡＱ上市公司的存量发行案例。他们以存量发行中发行股数最大的主体为标数贺准，将４２４个存量发行案例分为两类：一类是公司内部人士的存量发行，公司内部人士包括参与公司日常营运管理的公司董事、公司管理层、公司创始人等，该部分存量发行案例为８９个；一类是非公司内部人士的存量发行，非公司内部人士包括投资基金、信托机构等，该部分存量发行案例为３３５个。他们得出了以下结论：第一，公司内部人正毕樱士的存量发行完成后，股票的收益率在之后三年为－１５．６６％，在之后五年为－３３．３３％，而非公司内部人士的存量发行后，股票的收益率在之后三年为１１．６６％，在之后五年为１１．３３％；第二，公司内部人士的存量发行完成后，公司的经营情况相对发行前将较大负面变化，而非公司内部人士的存量发行后，公司经营情况无重大变化。